Deze aflevering is gebaseerd op de tweede podcast opgenomen tijdens het Alles Over WHOA-evenement op 20 november 2024 in Artis Amsterdam. In deze aflevering worden prikkelende stellingen besproken en praktijkvoorbeelden gedeeld over de toepassing van de WHOA. Liever luisteren? Klik dan op de onderstaande podcast player.
je wordt automatisch doorverwezen naar de video
Niels Visser is werkzaam bij Rabobank Financial Restructuring and Recovery. In zijn rol ondersteunt hij bedrijven die in financiële problemen verkeren en zoekt hij samen met hen naar oplossingen om continuïteit en waarde te behouden. Met zijn uitgebreide ervaring in herstructurering en reorganisaties brengt hij een unieke kijk op de WHOA en haar toepassingen.
"Mijn dagelijks werk bestaat uit het vinden van kernproblemen bij bedrijven in zwaar weer en het samenwerken aan oplossingen. In de meeste gevallen lukt dat gelukkig." – Niels Visser
Een centraal punt in Niels’ bijdrage is het begrip "liquidatiewaarde". Hij stelt dat dit begrip in de praktijk verkeerd wordt gebruikt, omdat het niet voorkomt in de wet. In plaats daarvan hanteert de WHOA de term "vereffeningswaarde".
Bij een WHOA-traject is het belangrijk dat het aangeboden akkoord de schuldeisers niet in een slechtere positie plaatst dan een faillissement zou doen. Hiervoor wordt een vergelijking gemaakt tussen de reorganisatiewaarde en de theoretische faillissementswaarde, waarbij de wet spreekt van de "vereffeningswaarde".
"We moeten stoppen met het gebruik van de term liquidatiewaarde en vasthouden aan de vereffeningswaarde zoals de wet dat bedoelt."– Niels Visser
Niels merkte op dat zijn stelling veelreacties opriep, vooral omdat "liquidatiewaarde" zo ingebakken zit in de praktijk. Toch benadrukt hij dat het belangrijk is om terminologie correct te gebruiken om verwarring en misverstanden te voorkomen.
Een ander belangrijk onderwerp was de vraag hoe banken omgaan met waardering bij faillissementen en reorganisaties.Niels legde uit dat banken in de meeste gevallen geen gebruik maken van veilingen om activa te verkopen, omdat dat doorgaans de laagste opbrengst oplevert.
Bij faillissementen kiezen banken vaak voor een strategie waarbij activa worden verkocht aan partijen die de onderneming kunnen voortzetten. Dit levert doorgaans de hoogste waarde op, omdat de activa op dezelfde locatie en voor dezelfde bestemming worden gebruikt.
"Als je activa kunt verkopen aan een partij die het bedrijf doorstart, is de opbrengst veel groter dan bij een veiling." –Niels Visser
Niels stelde dat de levensvatbaarheid van een onderneming een belangrijke rol speelt bij waardering binnen de WHOA. Als een bedrijf levensvatbaar is, biedt dat perspectief voor een doorstart, wat in de meeste gevallen tot een hogere opbrengst leidt dan liquidatie.
Derk van Geel bracht nuance aan door erop te wijzen dat slechts 14% van de faillissementen in Nederland resulteert in een doorstart. Hoewel de WHOA kansen biedt voor continuïteit, is het volgens hem belangrijk om niet standaard uit te gaan van een doorstart scenario bij het vaststellen van de vereffeningswaarde.
"Het is belangrijk om realistisch te blijven. Continuïteit is niet altijd eengegeven, zelfs niet binnen de WHOA." – Derk vanGeel
Tijdens de aflevering kwamen verschillende knelpunten aan bod die de toepassing van de WHOA beïnvloeden.
Niels pleit voor een standaard onafhankelijke waardering die in opdracht van de rechtbank wordt uitgevoerd. Dit zou de objectiviteit vergroten en discussies tussen partijen verminderen. Hij vergelijkt dit met de aanpak in Duitsland, waar externe bureaus vaker worden ingezet.
Een ander knelpunt is het gebrek aan transparantie bij sommige partijen. Advocaten en betrokkenen richten zich vaak op maximale winst voor hun cliënten, wat de consensuele praktijk kan ondermijnen.
"Transparantie en openheid zijn cruciaal om tot een breed gedragen akkoord te komen. Dat werkt niet alleen bij de WHOA, maar in het hele leven."– Niels Visser
Financiering speelt een belangrijke rol in de succesfactor van een WHOA-traject. Niels merkt op dat er meer bereidheid is tot financiering bij continuïteit dan bij een faillissement. Toch blijft onzekerheid over levensvatbaarheid een risico voor alle betrokkenen.
Een opvallend idee dat Niels aandroeg, is het inschakelen van onafhankelijke experts door de rechtbank om levensvatbaarheid en reorganisatiewaarde te beoordelen. Dit kan rechters helpen om complexe waarderingsvraagstukken beter te begrijpen en te beoordelen.
Niels suggereert dat de WHOA kan leren van de ondernemingskamer, waar al gebruik wordt gemaakt van raden met externe experts. Hoewel dit meer kosten en tijd vraagt, ziet hij dit als een manier om de betrouwbaarheid en objectiviteit van waarderingen te vergroten.
"Een onafhankelijke waardering kan helpen om vertrouwen tussen partijen te versterken en betere uitkomsten te bereiken." –Niels Visser
Derk benadrukt dat rechters binnen de WHOA een waarborgfunctie hebben en dat zij moeten kunnen vertrouwen op onafhankelijke experts bij complexe vraagstukken. Hij wijst erop dat dit vooral belangrijk is in gevallen waarin partijen het niet eens zijn over waarderingen.
"Rechters hebben een cruciale taak in het bewaken van de rechtvaardigheid binnen de WHOA. Onafhankelijke waarderingen kunnen hen daarbij ondersteunen." – Derk van Geel
Heeft u zelf te maken met een WHOA-traject? Bezoek onze website en abonneer u op de podcast. Wilt u bijdragen als professional? Sluit u aan bij ons kennisplatform en deel uw ervaring. Samen verbeteren we de herstructureringspraktijk!
.jpg)
